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央妈都喜欢以退为进! 美联储加息预期其实暗藏玄机

  9月13日讯 下周四(9月21日)美联储将宣布利率决议,并发表货币政策声明;同时公布经济预期和加息点阵图。自上周六(9月9日)起,美联储噤声期已开始,美国经济由于受到飓风的严重影响,年内加息料不能继续进行。
 
  随着美联储副主席费希尔上周意外辞职,以及联储主席耶伦的任期将于明年2月届满,分析师纷纷开始猜测人事变动对美联储未来货币政策路径的影响。目前市场对下一轮的美联储主席任职议论纷纷,至于花落谁家令市场期待。
 
  美国财政部长努姆钦表示:“毫无疑问,耶伦是个天才,是总统特朗普考虑中的美联储下任主席职位的有力竞争者。她是候选人之一。但是,我们面见的其他人选也非常优秀,也在考虑中。我会尊重议事过程的保密性,不会对总统正在斟酌的特定人选做任何评论。”
 
央妈都喜欢以退为进! 美联储加息预期其实暗藏玄机
 
  较短期来看,费希尔在10月离任可能降低美联储今年再次加息的可能性。费希尔认为失业率下降最终会推升通胀率,需要加息加以应对。
 
  飓风可能会导致美国三季度整体经济下滑,9月加息已经不可能,12月加息有待观察。而自9年前首次释放量化宽松以来,QE作为美联储的主要政策工具,终于将要开启其4.5万亿庞大资产负债表的缩表之路。
 
  高盛表示,缩表的扩张是一种有效的政策工具,并且其成本相比其他政策工具要低很多。据数据显示,QE每促进GDP增长1%,能使债券收益下降3-5bp。此外,对市场真正产生影响的是央行持有资产的预期冲击,而不是持续购置资产造成的现金流。
 
  此外,不仅对债券收益有直接影响,同时在汇率走弱、股价抬升和信用与主权债务利差缩小的综合作用下QE能更间接地放松金融环境。另一方面,QE对通胀的技术性影响较小,同时相比较传统的基准利率调整,QE对外国经济体的溢出效应影响也小很多。
 
  在未来,美联储将会继续缩减政策。高盛表示,既然学术界已经认定量化宽松是个很有用的工具,那么未来就可能再次使用,而在经济衰退时期,QE甚至可能最终成为一个常规政策工具。
 
  目前,很多分析人士认为,短期内美国通胀难达2%的目前位,缩减QE料将取代加息,但市场预期的风吹草动都可能令债券遭抛售,虽然这不是主线观点但是依旧是风险关注点。
  
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